高功用烧结钕铁硼是现在永磁材猜中磁功用最强的一种，广泛运用于风力发电、轿车等范畴，是当时及未来我国要点鼓舞打开的高新技能资料，契合全球节能减排、绿色环保的工业潮流。

  依据《烧结钕铁硼永磁资料》GB/T 13560-2017,烧结钕铁硼永磁资料按内禀矫顽力巨细分为低矫顽力 N、中等矫顽力 M、高矫顽力 H、特高矫顽力 SH、超高矫顽力 UH、极高矫顽力 EH、至高矫顽力 TH 七类品种。

  晶界涣散产品是经过晶界涣散工艺出产的产品，与传统产品比较，晶界涣散产品主相包含一重稀土含量更高的壳层，相同成分的产品，选用晶界涣散工艺可取得更高的矫顽力，也可以制作一些传统工艺不能取得的高功用产品。

  依据国家规范，内禀矫顽力和最大磁能积之和大于等于 65 的钕铁硼永磁资料，归于高功用钕铁硼，大于等于 70 的钕铁硼永磁资料，归于超高功用钕铁硼。经过长时刻堆集和研制，发行人不断前进产品磁功用，出产的烧结钕铁硼内禀矫顽力和最大磁能积数值之和最高可超越 80。

  （1）资料出产工序。资料出产工序首要包含配料、甩片、合金查验及贮存、氢化处理、混粗粉、气流磨、混细粉、取向约束、烧结、晶界涣散及热处理等。此类出产流程首要在质量部、配料车间、锻炼车间、仓储部、制粉车间、约束车间、烧结车间等完结，需求剖析原资料成分，进行称量、复称，操控温湿度、时刻、体系压力等多项方针。

  （2）产品加工工序。产品加工工序包含机加工和外表处理两个首要工序。机加工端出产工艺首要包含多线切开、切片、磨加工、打掏孔等。此类出产流程首要在质量部、机加工车间等部分完结，需求操控进给量、温湿度、尺度等多项方针。外表处理出产工艺首要包含前处理、外表处理和后处理等，首要在外表处理车间完结。此类出产流程需求操控时刻、温度、外观、尺度等多项方针。

  发行人所在职业工业链上游为稀土职业，首要担任稀土的挖掘、锻炼和别离，为中游稀土功用资料职业供应稀土金属、稀土合金等原资料。为了安稳稀土职业上游原资料的价格、保护全体工业链的安稳，我国政府施行稀土锻炼别离产值的总量操控和企业数量的约束，每年下发当年稀土锻炼别离产品出产总量计划以及稀土挖掘、出产总量操控计划。

  2006 年起，国家对稀土矿挖掘企业施行稀土挖掘总量操控处理，严控稀土挖掘总量。2011 年以来，我国接连施行了《国务院关于促进稀土职业继续健康打开的若干意见》《稀土职业准入条件》《稀土职业规范条件（2016 年本）》等法规方针。2015 年 1 月 29 国土资源部发布《关于稀土施行挖掘总量操控的函》关于稀土等传统优势矿藏及战略性新式矿藏，施行挖掘总量操控。2021 年 1 月，为依法规范稀土挖掘、锻炼别离等出产运营次序，有序开发运用稀土资源，推进稀土职业高质量打开，工信部就《稀土处理条例（征求意见稿）》揭露征求意见，明确提出了稀土处理责任分工，稀土挖掘、锻炼别离出资项目核准准则、总量方针处理准则等。现在《稀土处理条例（征求意见稿）》没有正式发布施行。

  2020 年至 2022 年，依照当时四大稀土集团区分的稀土锻炼别离配额方针情况如下：

  2018 年 4 月开端，我国工信部和天然资源部出台的《关于下达 2018 年榜首批稀土挖掘、出产总量操控计划的告诉》将稀土锻炼别离配额分配给六大稀土企业集团：中铝公司、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业、南边稀土和广东稀土。2021 年 12 月，我国稀土集团建立后，稀土挖掘、出产总量操控方针从六大稀土企业集团变更为四大稀土企业集团，供应会集度进一步前进。

  2014 年 7 月 31 日，我国正式发动稀土收储（政府储藏）方针，稀土战略储藏资源地由国务院天然资源部分划定并安排施行。收储的稀土产品应当归入稀土锻炼别离总量方针，未经同意不得动用。

  2014 年 12 月 31 日，商务部、海关总署发布《2015 年出口许可证处理货品目录》（公告 2014 年第 94 号），包含稀土等在内的 8 种货品。自 1998 年开端施行的我国稀土出口配额准则正式完结，开端施行稀土出口许可证处理准则。

  2018 年 12 月 26 日，商务部、海关总署发布了《关于发布 2019 年出口许可证处理货品目录的公告》，我国将相关稀土产品列入操控清单，需按规则请求取得出口许可证，凭“出口许可证”向海关处理报关验放手续。

  2019 年 12 月 31日、2020 年 12 月 31 日、2021 年 12 月 31 日和 2022 年 12 月 30 日，商务部、海关总署又别离发布了《出口许可证处理货品目录（2020 年）》《出口许可证处理货品目录（2021 年）》《出口许可证处理货品目录（2022 年）》《出口许可证处理货品目录（2023 年）》，对列入目录中的稀土产品做了详细规则。

  我国稀土储量位居全球首位，一起稀土的出口量和进口量也位居前列。现在，我国稀土出口量占有国际商场大部分的份额，依据海关总署和美国地质调查局数据，2022 年我国稀土产值 21.00 万吨，出口数量为 4.87 万吨。综上，虽然我国对稀土施行出口许可证处理准则，但受我国是全球稀土资源大国以及全球对稀土需求高涨的影响，我国已成为全球的稀土出口大国，年出口量位居全球首位。

  我国稀土永磁职业相关的操控方针首要会集在上游稀土职业自身，关于稀土永磁职业多为支撑鼓舞方针，未对稀土永磁产品施行出口许可证处理。

  近年来，我国政府部分先后出台了《战略性新式工业分类（2018）》《国家要点节能低碳技能推广目录》《新动力轿车工业打开规划（2021-2035 年）》《电机能效前进计划（2021-2023 年）》等法规方针，将钕铁硼职业列为国家要点鼓舞打开职业，鼓舞稀土永磁等节能环保资料的运用。我国具有全球最齐备的稀土永磁体工业链，现已成为全球最大的稀土永磁资料出口基地。

  依据我国稀土职业协会、上海有色网和海关总署核算数据，2021 年我国钕铁硼磁材产值 21.94 万吨，2022 年上半年达 12.20 万吨。自2011 年以来，我国钕铁硼永磁体的出口全体坚持添加趋势，2021 年我国钕铁硼磁材出口数量 4.88 万吨，占国外钕铁硼磁材需求的 80%，2022 年出口数量进一步添加，达 5.33 万吨。跟着以新动力轿车、风力发电为代表的低碳节能制作工业的快速打开，全球首要国家对我国稀土永磁资料需求日益前进。

  稀土永磁资料是磁性资料的重要品种之一，是将钐、钕等混合稀土金属与过渡金属（如钴、铁等）组成的合金，用粉末冶金办法压型烧结，经磁场充磁后制得的一种磁性资料。

  相较于传统永磁资料，稀土永磁资料是当时矫顽力最高、磁能积最大的一类永磁资料，现已成为现代工业不可或缺的要害根底资料。

  稀土永磁资料是 20 世纪 60 时代逐渐打开起来的，按开发运用时刻可分为榜首代钐钴永磁资料（SmCo5）、第二代钐钴永磁资料（Sm2Co17）和第三代钕铁硼永磁资料（Nd2Fe14B）。

  与钐钴永磁资料比较，第三代钕铁硼永磁资料在磁功用和出产本钱方面具有较大优势，根本代替了一、二代钐钴永磁资料，现在已成为产值最高、运用最广泛的稀土永磁资料。

  钕铁硼永磁资料依照制作工艺不同可分为烧结、粘结和热压三类，详细比照情况如下表所示：

  依据国家规范，内禀矫顽力和最大磁能积数值之和大于等于 65 的钕铁硼永磁资料，归于高功用钕铁硼永磁资料。

  钕铁硼永磁资料首要质料是镨钕、镝、铽等稀土金属。我国是稀土资源大国，具有全球最大的稀土储量和产值，据美国地质调查局数据，2022 年我国稀土矿资源储藏量 4,400 万吨，占全球资源比重的 33.85%，位居全球榜首；2022年，全球稀土总产值 30 万吨，我国产值 21 万吨，占比 70%，位列榜首。丰厚的稀土资源和产值为我国钕铁硼永磁职业供应了足够的质料供应。

  现在我国现已成为全球最大的钕铁硼永磁资料出产国，产值一向坚持着较快添加。依据工信部核算数据，2017 年-2021 年五年间，我国钕铁硼永磁资料产值添加了 39.94%。

  依据我国稀土职业协会和海关总署数据，2021 年我国钕铁硼磁材产值21.94 万吨，2022 年上半年达 12.20 万吨。国内对高端钕铁硼的需求占钕铁硼磁材总需求的 56.60%。国内高功用钕铁硼产值和商场占有率仍有前进空间，从长时刻来看这也将为国内优异磁材企业生长供应机会。

  我国具有全球最齐备的稀土永磁体工业链，现已成为全球最大的稀土永磁资料出口基地。自 2011 年以来，我国钕铁硼永磁体的净出口全体坚持添加趋势，净出口数量从 2011 年的 2.47 万吨，添加到 2022 年的 5.33 万吨，增幅达115.79%，但净出口增速有所回落，首要是因为我国磁材近年来以电机等终端产品办法出口，一起低端产品出口数量减少、高端制品出口数量添加所构成的。全球首要国家对我国稀土永磁资料需求日益前进，跟着以新动力轿车、风力发电为代表的低碳节能制作工业的快速打开，全球高功用钕铁硼永磁资料的需求有望迎来快速打开时期。

  高功用钕铁硼永磁资料首要运用于高科技产品，如电机、压缩机、传感器，详细运用范畴包含：消费电子产品、传统轿车等传统范畴以及新动力轿车、风力发电、节能环保等新式范畴。钕铁硼永磁资料下业打开前景杰出。

  一方面传统运用范畴国民日子浸透率比较高，尤其是手机电脑电子产品运用遍及，打开平稳；另一方面，新动力轿车、风力发电等新式运用范畴是国家的要点打开方针，契合国家节能减排、绿色环保的战略打开规划。在国家发布的工业方针里，活跃鼓舞和引导新动力轿车、风力发电、空调、工业电机范畴等选用新资料、新工艺，而钕铁硼作为新资料也被国家列为鼓舞和要点打开的方针。

  在多种要素影响和带动下，下业运用范畴不断拓宽，对钕铁硼永磁资料的要求越来越高，促进钕铁硼职业向精细化、个性化、定制化等方向打开。稀土职业与钕铁硼永磁资料职业之间的联系如下图所示：

  轿车制作环节中，对电机功用要求较高的电动助力转向体系（EPS）、防抱死体系（ABS）、音响、轿车油泵以及焚烧线圈等轿车微特电机的重要部件许多运用高功用钕铁硼永磁资料。传统轿车范畴与钕铁硼永磁资料职业之间的联系如下图所示：

  新动力轿车范畴中有四大类电机：直流电机、感应电机（异步电机）、开关磁阻电机和永磁电机。现在，大部分的我国新动力轿车驱动电机选用永磁电机，其浸透率呈现出逐年升高的趋势。作为新动力轿车的动力来历，永磁电机具有能量密度大、运转牢靠、调速功用佳等特色，比较于其他类型的电机，可在平等质量、体积下供应更大的动力输出，是新动力轿车的抱负电机类型。新动力轿车范畴与钕铁硼永磁资料职业之间的联系如下图所述：

  依据国际国际轿车制作商协会（OICA）和集邦咨询（TrendForce）核算数据，2022 年全球轿车产销量别离为 8,502 万辆和 8,105 万辆，同比别离添加 6%和-0.1%，依据科纳仕咨询（Canalys）发布的数据，2022 年全球新动力轿车销量为 1,010 万辆，同比添加 55%。依据我国轿车工业协会核算的数据，2022 年我国轿车产销量别离为 2,702.06 万辆和 2,686.40 万辆，同比别离添加 3.6%和2.2%；2022 年我国新动力轿车产销量别离为 705.8 万辆和 688.7 万辆，同比别离添加 99.1%和 95.6%。在方针和商场的两层作用下，新动力轿车近两年高速打开，全球及国内轿车和新动力轿车的打开将带动钕铁硼永磁资料的商场需求。

  跟着国家能效等级规范的不断前进以及低碳日子理念家喻户晓，绿色节能的变频家电逐渐成为家电商场的消费潮流。变频家电首要包含变频空调、变频冰箱、变频洗衣机等家用电器。比较于传统固定频率的家用电器，变频家电具有噪音低、节能、寿命长等优势。高功用钕铁硼永磁资料凭仗其更优异的功用，现已逐渐代替铁氧体永磁资料，成为变频家电的永磁电机磁体的首选。节能家电范畴与钕铁硼永磁资料职业之间的联系如下图所示：

  2016 年至 2021 年，我国变频空调、变频冰箱和变频洗衣机的销量皆呈现出添加趋势，年复合添加率别离为 22.04%、32.52%和 18.46%，变频家电职业商场需求逐渐添加。

  受国内 GDP 增速放平缓消费低迷影响，2022 年我国家电职业商场规划有所下降。依据国家核算局数据，2022 年我国家用电器和音响器材类零售额为8,890 亿元，同比下降 3.9%。依据工业在线 年我国家用空调产值和销量同比别离下降 4.3%和 1.7%。我国变频家电正处于推广运用阶段，作为出产变频家电中心零部件的原资料，钕铁硼永磁资料的商场需求有望安稳添加。

  在新动力及节能环保职业范畴中，风力发电是我国高功用钕铁硼永磁资料的首要运用范畴之一。风力发电范畴首要运用的风力发电机为双馈式风力发电机、半直驱式发电机及直驱式发电机三种。直驱式风力发电机大多数为永磁同步发电机，因具有低保护本钱和高体系功率等优势，有逐渐代替双馈式风机的趋势。未来跟着机组大型化，尤其是海优势电装机量占比的快速前进，直驱永磁电机的商场占有率将前进。风力发电与钕铁硼永磁资料职业之间的联系如下图所示：

  从全球商场来看，全球风电累计装机容量近 10 年来坚持着稳步添加，依据全球风能理事会（GWEC）核算数据，2022 年全球风电新增装机容量为 78GW，从 2012 年的 283GW 添加到了 2022 年的 906GW，年均复合添加率达 12.34%。

  从国内商场来看，我国是国际榜首劲风电装机国，近年来我国风电装机规划继续添加，运转情况继续向好，依据国家动力局数据，2021 年全国风电装机打破300GW，海优势电装机跃居国际榜首，2021 年我国风电发电量同比添加 40.5%，占全社会用电量的 7.9%；2022 年全国风电装机容量同比添加 11.25%，依据国家动力局计划，2023 年我国风电装机规划将打破 400GW。全球及国内风力发电设备装机容量的快速添加将带动钕铁硼永磁资料的商场需求。

  钕铁硼永磁资料因为其高磁能积、高矫顽力等长处，契合消费电子产品小型化、轻量化、轻浮化的打开趋势，被广泛运用于手机扬声器、受话器等声学体系以及摄像头音圈马达（VCM）、手机高端振荡马达、TWS 耳机等许多消费类电子产品元器材。近年来，以智能手机和可穿戴设备为代表的消费电子产品打开敏捷，成为消费电子职业的首要添加点。消费类电子产品范畴与钕铁硼永磁资料职业之间的联系如下图所示：

  近年来，全球手机厂商中高端产品的出货量不断前进，对高级级零部件、模组的需求量也不断前进，双扬声器在智能手机中的浸透率逐渐前进。除智能手机外，近年来，在运用体会前进、技能老练以及本钱下降的一起推进下，以 TWS 耳机为代表的可穿戴设备在全球快速浸透。耳机资料的挑选在轻浮化的一起还需确保其磁功用，而钕铁硼永磁资料具有极高的磁密度，微弱的磁力令耳机的振膜在轰动起伏上更大，回位更快，体现出来声响更明晰，动态规划更大。现在商场上高保真耳机运用的磁性资料均为高功用的钕铁硼磁体。在 TWS 耳机商场现在打开敏捷的布景下，对高功用钕铁硼坯体的需求量将继续添加。

  依据科纳仕咨询（Canalys）发布的全球智能手机数据，2021 年全球智能手机出货量达 13.5 亿部，同比添加 7%；2021 年 TWS 耳机出货量达 2.9 亿部，同比添加 14.5%。依据科纳仕咨询（Canalys）发布的数据，受全球政治经济环境影响，2022 年全球智能手机出货量较 2021 年有所下降，TWS 耳机出货量坚持安稳。2022 年全球智能手机出货量抵达 11.9 亿部，三星、苹果和小米出货量位居前三，智能手机出货量坚持较高水平，对高功用钕铁硼永磁资料的需求较为安稳；2022 年全球 TWS 耳机出货量坚持在 2.9 亿部的高位。

  国务院 2021 年印发了《2030 年前碳达峰举动计划》，要点指出推进要点用能设备节能增效，以电机、风机、泵、压缩机、变压器、换热器、工业锅炉等设备为要点，全面前进能效规范。依据工信部办公厅和商场监督处理总局办公厅 2021 年印发的《电机能效前进计划（2021-2023 年）》，到 2023 年，国内高效节能电机年产值抵达 1.7 亿千瓦，在役的高效节能电机占比抵达 20%以上，完结年节电量 490 亿千瓦时的方针。高效节能电机是指通用规范型电动机具有高功率（契合电机能效新规范二级规范以上）的电动机。

  2020 年 5 月，我国发布最新电机能效规范《电动机能效限定值及能效等级》（GB18613-2020），该规范于 2021 年 6 月 1 日正式施行，IE3（国际规范）以下能效电机将被停产。电机类型包含三相异步电机、永磁电机等，传统的异步电机可以经过添加资料（加大铁心外径、增大定子槽型尺度、添加铜线分量、选用导磁功用好的硅钢片）等办法前进电机的功率，可是因为其根本作业原理，传统异步电机自身功率前进存在约束，且前进难度较大，比方部分 IE4 和 IE5 等级能效电机更倾向于运用永磁形式。

  永磁电机具有结构简略、体积小、牢靠度高、损耗小及功率高级特色，在工农业出产、航空航天、轿车、家电、医疗设备、电子产品等各个范畴运用广泛，稀土永磁电机是永磁电机中的高端产品，可以显着下降电耗，单位功率更高且可以完结准确操控，是高端电机的首要挑选。制作业高端化、主动化进程对高端电机需求较大。

  跟着高端制作业的打开，我国工业电机的运用逐渐从前期的纺织、包装等范畴向工业机器人、电池制作、3C 制作等范畴快速打开。制作业高端化、主动化进程中关于高端电机尤其是伺服电机的需求量快速添加。

  以工业机器人为例，依据我国机器人工业联盟数据，2021 年我国商场工业机器人销量抵达 27.10 万台，同比添加 50.10%，接连 9 年成为全球最大的工业机器人消费商场。2011 年全球四大洲的工业机器人年装置量为 15.9 万台，2021年为 48.19 万台，年复合添加率为 11.73%。

  跟着工业电机运用类型的日益添加，将带动高功用钕铁硼磁材商场需求的继续添加。

  跟着工业化、城镇化进程加快和消费结构继续晋级，我国动力需求刚性添加，资源环境问题仍是限制我国经济社会打开的瓶颈之一。为此，国务院出台了《“十四五”节能减排归纳作业计划》，明确提出完善施举动力消费强度和总量双控（以下称能耗双控）、首要污染物排放总量操操控度，安排施行节能减排要点工程，进一步健全节能减排方针机制，推进动力运用功率大幅前进、首要污染物排放总量继续减少，完结节能降碳减污协同增效、生态环境质量继续改进，确保完结“十四五”节能减排方针，为完结碳达峰、碳中和方针奠定坚实根底。高功用钕铁硼永磁资料具有高效、节能、安稳的特色，契合社会打开趋势。跟着我国经济结构的调整和节能减排方针的推进，钕铁硼永磁资料在风力发电、新动力轿车、节能电器等范畴的运用将有较大的打开空间。

  依据工信部和中商情报网核算数据，我国现在钕铁硼职业企业数量约 200家，2021 年烧结钕铁硼毛坯产值 20.71 万吨，2022 年上半年烧结钕铁硼毛坯产值 11.60 万吨。从产值会集度来看，我国烧结钕铁硼出产企业两极分化较为严峻。我国年产值 3,000 吨以上的企业仅占 7.5%，年产值 1,500 至 3,000 吨的企业占 8.5%，剩下 84%的企业年产值不到 1,500 吨。跟着职业竞赛的加重，部分短少中心竞赛力的企业将被商场筛选，商场份额逐渐向自主研制才能强、出产技能水平高的企业会集。

  当时，职业界能出产高功用钕铁硼永磁资料的企业数量较少，大部分企业出产规划较小，研制才能较弱。“十一五”以来，在国家方针扶持和国内相企业、科研院所的尽力下，我国技能实力的不断前进，在稀土永磁资料科研方面取得了长足的前进。我国专利请求数量从 2009 年开端显着前进，2022 年我国钕铁硼相关的专利请求量数量为 1,627 项，其间创造专利请求数量为 885 项。

  虽然我国已成为全球最大的稀土永磁资料出产国，部分钕铁硼永磁制备技能已处于国际领先地位，但我国的钕铁硼永磁资料产品，现在在高级机器人、第五代移动通讯技能5G）、光刻机等新式工业运用尚不广泛。一起，在整个稀土永磁资料的中心知识产权，近终成型、晶粒细化等最先进的制备技能及接连主动化配备等范畴，与日本仍存在必定距离。

  烧结钕铁硼永磁体是选用粉末冶金法出产的，从备料到制品发货一般要经过十几个工艺环节，在不同阶段还包含若干次检测剖析。

  整个出产进程是一个体系工程，环环相扣。一般咱们将出产磁体毛坯的进程称为前道出产环节，将毛坯加工成终究制品的进程称为后道加工环节。磁材厂家首要分为两类，一类是一起具有前道出产和后道加工的出产厂家，另一类是专心于后道加工环节的加工厂家。

  有句俗话是“药材好，药才好“，这句话十分适用于烧结钕铁硼磁体的出产，好的原资料是出产优质磁材的根底。出产厂家在挑选原资料时，一般依据磁体功用要求，依照相应国家规范来选购。在锻炼前，会对原资料进行堵截和外表处理。

  熔炼是烧结钕铁硼永磁体进入出产进程的榜首道工艺，原资料在熔炼炉内经过热熔，冷却构成合金甩带片。该进程需炉温抵达1300度左右，继续四个多小时来完结。

  氢破和气流磨这两个工艺环节统称为制粉，是将熔炼制成的合金甩带片破碎并制成磁粉的进程。为了取得杰出取向的磁体，要求粉末颗粒尺度小（3-4μm）且尺度散布会集，粉末颗粒呈球状或近似球状。

  将破碎后的磁粉装入模具，施加外磁场进行取向，取向后对粉末进行压型。粉末磁场取向是出产高功用烧结钕铁硼的要害工艺技能之一。在压型工艺上，现在职业界遍及选用的办法有三种：模压法、模压加冷等静压及橡胶模等静压，在相同钕含量情况下，橡胶模等静压可取得更大的磁能积。

  经过压型后磁体压坯的相对密度较大，为了使磁体具有高永磁功用，需求将压坯加热到粉末根底细熔点以下的温度，进行热处理一段时刻，这个进程也称为烧结。高温淬冷后还需求在必定温度进行回火处理优化安排结构，获取最佳的磁功用。（回火是指将烧结好的磁粉坯冷却到必定温度后再次加热升温）

  因为磁场取向成形进程的特色和技能限制，烧结磁体很难一次性直接抵达实践运用的形状和尺度精度，许多制品磁体的体积小、形状杂乱，只能经过必定形状的毛坯磁体加工而成。烧结钕铁硼质料硬而脆，一般机械加工只能进行切开、钻孔、研磨和滚磨。

  日本和欧美企业因考虑原资料和人工本钱而挑选近终成形工艺居多，后续机械加工辅之；我国企业出产的烧结钕铁硼产品繁复，首要选用毛坯磁体结合后加工的归纳出产流程，充沛学习陶瓷和水晶加工的工艺优势，将稀土永磁体的机械加工水平发挥到了极致。跟着原资料本钱和人工本钱压力的添加，在我国近终成形和主动成形技能正在快速打开。

  稀土元素镝和铽可以大幅前进资料的矫顽力以及温度安稳性，关于矫顽力和运用温度要求较高的烧结钕铁硼材猜中，往往需求添加镝和铽，可是这两种元素的价格十分高，会使磁体出产本钱骤增，现在职业界遍及选用晶界涣散技能来减少重稀土元素的添加量。

  烧结钕铁硼是一种化学活性十分强的粉末资料，内部存在细微孔隙与空泛，在空气中易被腐蚀和氧化，日久将构成磁功用的衰减乃至损失，所以运用前有必要进行严峻的外表防腐处理。现在钕铁硼防腐处理遍及选用电镀、化学镀、电泳、磷化处理等办法，其间电镀作为一种老练的金属外表处理手法运用较为广泛。

  充磁是烧结钕铁硼永磁体取得磁性的要害一步，充磁机是对磁性资料或磁性器材进行充磁的东西，经过它向被充磁的钕铁硼磁体施加磁场。假如充磁的磁场达不到技能饱满磁场，则永磁体的剩磁Br和矫顽力Hcj均达不到应有数值。除了一般单极充磁外，烧结钕铁硼还可依据实践需求进行多极充磁，即充磁后在一个平面上可呈现多个N，S极。

  包装发货是磁体出厂前的终究一个环节。磁体出产厂家可依据收购方的要求进行包装，假如收购人员有特别的包装要求可提早向供应商阐明。烧结钕铁硼永磁体具有强磁性，因而国内运送一般都运用陆运。出口外海的，经过特别的隔磁包装和专业安排的检测判定后可选用空运。

  烧结钕铁硼永磁体出产进程中的质量监控和终究产品的质量检测应包含下表所列的项目，但不是每一项都要进行检测，收购人员可依据实践需求与厂家洽谈所需的检测项目。

  稀土永磁资料的出产工艺是一个不断演化的进程。前期的出产工艺首要选用冶金法，选用高温锻炼的办法将稀土元素提取出来，然后经过化学复原、真空熔炼等办法，制备出磁性较强的永磁资料。这种办法的工艺比较繁琐，出产本钱高，并且存在环境污染的危险。

  跟着科技的前进，人们逐渐发现选用粉末冶金技能，可以更高效地制备稀土永磁资料。粉末冶金技能可以将各种稀土元素混组成粉末，然后在高温文高压下约束成型，再进行高温烧结和磨削处理，终究得到稀土永磁资料。比较于传统的冶金法，粉末冶金技能具有工艺简略、出产功率高、本钱低一级长处。

  除了粉末冶金技能，还有许多其他的新技能在稀土永磁资料的出产工艺中得到了运用。比方，有人测验运用溶胶凝胶技能和微波组成技能制备稀土永磁资料，这些办法不只可以前进资料的功用，还能减少环境污染。在出产工艺中不断探究新技能，将可以进一步前进稀土永磁资料的制备功率、功用和安稳性。

  稀土永磁资料是由稀土金属、过渡金属和其他元素组成的资料，具有高磁能积、高稠旋比和高抗腐蚀性等特色，广泛运用于电机、发电机、传感器等范畴。跟着稀土资源的日益缺少和环保要求的前进，稀土永磁资料出产工艺也得到了不断的优化和改进。

  依据出产工艺的不同，稀土永磁资料的出产可以分为熔炼法、溶液法和快速凝结法三种首要办法。其间，熔炼法是稀土永磁资料的传统制备办法，首要运用于出产钕铁硼磁体资料。溶液法是指在稀土、铁、硼、钴等元素的溶液中参加氢氧化物或氧化物沉积出所需的晶体，具有制备粒度均匀、晶粒细微、可调配份额和制备进程操控难度低一级长处。快速凝结法是将液态合金在高速冷却下凝结，使晶体在凝结时不断地改变，构成超细晶粒，具有优异的磁功用和高温安稳性。

  除了传统的出产办法外，新式的制备技能也在不断涌现，例如机械合金化、纳米资料制备技能和热压细密化等技能。机械合金化是指经过机械球磨的办法使粉末内部产生冶金反响，构成纳米资料或非晶态资料，具有粒度均匀、活性高、温度低一级长处。纳米资料制备技能则是运用纳米技能制备稀土永磁资料，具有粒度小、外表积大、功用安稳等特色。热压细密化技能是将粉末资料加热压实，构成块资料，具有成型速度快、节能环保、节省原资料等长处。

  总归，稀土永磁资料的出产工艺不断立异和打开，新的技能和办法的运用有望前进稀土永磁资料的质量和产值，并有助于更好地满意商场需求。

  稀土永磁资料作为一种高功用、高精度的功用资料，在各种范畴得到广泛运用。其出产进程中的技能立异也是稀土永磁资料得以不断打开壮大的重要原因之一。

  在出产工艺上，现在稀土永磁资料首要有两种制备办法：粉末冶金法和快速凝结法。在这两种办法的根底上，研究人员不断进行技能立异，以前进稀土永磁资料的功用、安稳性、出产功率和下降本钱等方面。例如，研究人员测验选用新式溶剂、新式组成办法和合金规划等技能来前进磁功用，以满意不断添加的商场需求。此外，还有人在出产进程中引进主动化技能和信息化技能，以前进出产功率和出产质量，下降人工本钱和出产本钱。

  别的，在稀土永磁资料出产中，循环经济和绿色制作也是技能立异的重要方向之一。这些办法包含废料再生运用、废料资源化、低碳减排、清洁出产等方面。选用这些办法不只可以减少环境污染，还可以前进资源运用率，下降出产本钱，促进可继续打开。

  磁性资料板块年头以来跌幅 23.41%，跑输沪深 300 基准 1.78 个百分点。到 12 月 30 日，年头以来磁材板块累计跌落 23.41%，沪深 300 指数累计下 跌 21.63%，磁材板块跑输沪深 300 基准 1.78 个百分点。从月度体现来看，前 三季度个月磁材板块动摇起伏显着高于大盘，1 月、3 月、4 月、8 月及 9 月 大盘跌落时，磁材板块一般大幅跑输大盘；2 月、5 月和 6 月大盘平稳或上升 时，磁材板块一般大幅跑赢大盘，并且在 7 月走出独立上涨行情。11 月以来， 板块走势则弱于大盘，后两个月别离跑输基准 7.19pct 和 1.99pct。

  上半年职业估值大幅回落后修正，8月份以来估值继续下降至长时刻前史底部。年头至4月底在美联储加息预期、国内疫情发出布景下经济全面下滑、俄乌抵触导致大宗产品提价及通胀等国内外事情冲击下，危险心情极点升温下板块估值随大盘大幅回落，4月底跟着稳经济方针不断出台及危险心情有所回落下，板块跟从大盘呈现一轮估值修正反弹，板块全体体现出弹性强于大盘的特征。8月份今后跟着经济数据逐渐走弱，叠加下流房地产信誉危险、 一系列国内外事情对新动力等工业链预期影响下，板块估值再次呈现大幅下行至长时刻前史大底方位。到12月底，磁材板块估值由年头44.5x大幅回落至26x，回落起伏 41.6%，处于板块长时刻前史估值的12.2%分位。板块估值大幅回落是板块行情下行的首要要素。

  2022 年前三季度磁材职业完结扣非净赢利 36.9 亿元，扣非净赢利增速 为 60.4%，较 2021 年全年回落 3.26 个百分点；2022Q3 磁材板块扣非净利 润 12.61 亿元，环比 Q2 下降 14.13%；同比添加 47.22%，较 Q2 减缓 27.51 个百分点。稀土永磁板块 2022 年前三季度完结扣非净赢利 23.79 亿元，同 比添加 80.94%；2022Q3稀土永磁板块扣非净赢利为 7.69 亿元，环比 Q2 下 降 23.1%；同比增速为 57.62%，较 Q2 大幅减缓 39.86 个百分点。虽然 2022 年前三季度磁材板块成绩依然坚持较高增速，但 Q3 成绩同比 边沿走弱及旺季环比下滑，叠加下流需求在疫情扰动及经济下行下的失望预 期，限制全体板块估值，主导板块行情的中心驱动力为赢利下滑引致的失望 预期及商场危险心情的高启。

  2022年1-11月钕铁硼相关产品出口需求5.67万吨，同比增速11.28%， 由 2021 年快速添加转为安稳添加。7 月之前钕铁硼出口需求尚可，坚持在 20%左右的添加，7 月之后出口增速快速下降，逐渐转为负添加，至 11 月当 月出口添加仅为-0.27%，Q3 末至 Q4 出口需求急剧下滑。钕铁硼出口均价阅历年头快速拉涨后，4-5 月抵达高位，随后呈现大幅 回落。其间钕铁硼磁粉及其他合金出口均价 8 月今后逐渐企稳小幅上升，而 稀土永磁铁及速凝永磁片出口单价 Q4 进一步大幅下滑，至 11 月末钕铁硼磁 粉、其他合金、稀土永磁铁及速凝永磁片价格别离较年内高点回落 9.38%、 18.75%、12.67%和 43.87%，但全体仍高于年头价格。

  依据我国稀土职业协会数据，2022 年上半年国内稀土磁材产值 12.2 万 吨，同比添加 14.46%，较 2021 年增速略低。但 2022Q2 稀土磁材出产添加 较 Q1 有较大起伏回落，其间烧结钕铁硼产值 Q2 仅较 2021 年同期小幅下滑 1.4pct，但增速环比 Q1 的 30%仍有显着回落；而粘接钕铁硼、钐钴磁体产 量 2022Q2 产值同比别离下滑 14.42%和 10.65%，同比增速较 Q1 别离大幅 回落 34.42pct 和 54.65pct。就 Q3 而言，依据相关公告，部分上市公司出产 及订单环比平稳，如金力永磁三季度的产销量坚持安稳，与前两个季度产销 量根底细当；中科三环三季度烧结钕铁硼总的产能运用率坚持在 85%左右。

  2022 年 4 月，钕铁硼磁材价格跟从稀土质料价格开端回落，2022Q2- 2022Q3 钕铁硼及稀土质料价格环比加快回落，9 月今后磁材工业链价格逐 步企稳，Q4 以来逐渐走出反弹态势。

  从稀土永磁资料下流需求看，2020 年房地产相关链条占比近 30%左右， 首要会集在变频空调及节能电梯范畴，考虑到近两年在新动力范畴需求占比 有所前进，房地产链条对需求的影响依然具有适当比重。2021 年 7-8 月以来 受房地产信誉危险延伸、疫情扰动下作业压力增大、经济下行及企业盈余下行周期下收入预期下降等要素影响，房地产根本面进入下行周期。2021 年 8 月今后房地产竣工累计增速继续下滑，至 2022 年 7 月跌至-23.3%，随后企 稳上升。2022 年 1-11 月房地产竣工累计增速-19%，8 月以来呈现逐渐企稳 震动格式，但从单月看 9 月份后竣工面积再次呈现边沿加快下滑态势，房地 产链条终端企稳格式仍不结实。

  受地产根本面下滑及外需削弱连累，2022 年 1-11 月我国空调产值累计 增速为-4%，同期内销累计小幅下滑 0.29%，外销累计下滑 3.58%。单月增 速看，三四月份疫情今后，空调内需在低基数效应、消费方针支撑及旺季高 温需求带动下景气量时刻短康复，9 月以来再次回落至负添加；而外销在国外高通胀及高基数影响下 6 月份大幅下滑后，Q4 以来降幅逐渐缩窄，11 月份 小幅添加。相同受房地产下滑影响，2022 年 1-11 月国内电梯产值累计同比 下滑 6.7%，阅历 3 季度增速大幅回落后，10 月以来电梯产值添加呈现边沿 改进，单月降幅有所收窄至-4.3%。

  传统轿车需求不振。2022 年 1-11 月我国传统燃油车产、销同比别离下 降 9.04%和 11.2%，全年看传统燃油车需求较为低迷。虽然 5 月今后跟着上 半年疫情约束的需求开释，燃油车产销呈现一波修正性行情，累计同比降幅 继续收窄，但 8 月今后受疫情重复、经济下滑、需求不振影响，传统轿车产 销单月边沿增速加快回落，至 11 月份产、销单月同比别离下降 24.85%和 25.82%。

  2022 年风电装机不及预期。依据国家动力局核算数据，2022 年 1-11 月 我国风电新增并网装机容量仅为 22.52GW，较 2021 年同期下滑 8.83%；预 计全年新增装机容量 40GW 左右，但同比进一步下滑至-16%。年头以来疫 情冲击中心部件工业链及设备出产，限制吊装现场施工等要素影响下，风电 新增装机累计同比继续下滑，下半年风电职业对磁材需求低于预期。新动力轿车坚持高添加，支撑稀土永磁需求。2022 年全球新动力轿车 继续高速添加，依据 Marklines 数据欧洲 2022 年 1-10 月新动力轿车销量增 长 15.53%，美国新动力轿车销量继续高增，2022 年 1-10 月抵达 64.5%。我国方面，2022 年新动力轿车产、销超预期高增，2022 年 1-11 月产、销增 速别离抵达 100.5%和 102.93%。

  作为全球新动力轿车最重要的商场，我国新动力轿车浸透率 2022 年继 续大幅前进，依据中汽协数据，2022 年 1-11 月国内新动力轿车按销量核算 的浸透率前进至 25%，较 2021 年大幅前进 11.57pct；11 月当月国内新动力 轿车浸透率抵达 33.78%，较年头大幅前进 14.72pct。新动力轿车产销的大 幅添加，成为 2022 年支撑稀土永磁资料最重要的向上驱动力。

  伺服电机范畴需求疲软。工业机器人及智能配备在稀土永磁材猜中占比 超越 10%，稀土永磁资料首要用于相关主动化配备的永磁伺服电机。2022 年下半年以来国内工业机器人职业敏捷回暖，月度产值增速由 5 月份-13.7% 的低点敏捷上升至 9-10 月的 15%左右，11 月月度增大幅下滑首要是因基数 原因，从产值及环比来看，工业机器人职业出产仍坚持在同期高位。全年看， 2022 年 1-11 月国内工业机器人产值累计增速小幅下降 2.6%，较 7 月低点降 幅显着缩窄。从伺服电机其他下流看，机床方面 2022 年 1-11 月国内金属切削机床产 量累计下滑 12.5%，通用配备职业 2022 年 1-11 月份工业添加值累计下滑 1%，而专用配备职业同期工业添加值则累计小幅添加 4%。伺服电机下流全体仍显疲软，对该范畴稀土永磁需求拉动作用有限。

  消费电子职业范畴需求下滑。2022 年前三季度全球智能手机、平板及 PC 继续走弱，2022Q3 其出货量别离跌落 9.7%、8.8%和 15%，全体走势仍 处于下行周期，仅相机出货因为下半年快速回暖而转为正添加，但前三季度 累计增速仅为 3.41%。国内消费电子需求相同下滑，智能手机产值下半年同 比由升转跌，前 11 个月累计增速-3.7%，11 月再度遭到疫情扰动当月同比大 幅下滑 19.8%。PC 方面微型核算机则连续下行趋势，2022 年 1-11 月产值累 计同比逐渐下滑至-10.8%。

  3、2023年需求全体向上：传统需求有望修正，风电有望迸发，新动力轿车长时刻快速添加

  支撑房地产长时刻安稳打开方针接连出台，跟着方针逐渐落地，地产链对 稀土永磁资料需求有望企稳上升，长时刻有望坚持安稳。年头以来，面对疫情 的不断扰动、房地产继续下行及信誉危险逐渐扩展以及经济下行压力，针对 房地产职业的供需方针继续出台，先是包含差别化房贷利率、下调 LPR 利率 和首套公积金借款利率、支撑刚需和改进型需求表态、放宽满意必定条件城 市的首套借款利率下限以及相关退税优惠等一系列需求端方针出台，三季度 以来跟着“保交楼”方针的逐渐落地，供应端方针力度逐渐加大。

  11 月今后 支撑房地产平稳健康打开的“金融 16 条方针”发布，借款、债券、股权 “三箭齐发”支撑安稳优质房产信誉，均有望改变房地产信誉恶化及推进融 资环境改进。12 月份刘鹤在第五轮我国－欧盟工商首领和前高官对话中指出 房地产是国民经济的支柱工业，我国城镇化打开阶段可以为房地产安稳打开 供应空间，正考虑新举措尽力改进职业的资产负债情况，引导商场预期和信 心回暖。中心经济作业会议将“保交楼”和“稳信誉”放在房地产相关作业 要求的优先选项，继续支撑刚性和改进性住宅需求。

  咱们以为虽然当时许多方针出台后房地产根本面仍处于底部，实际改进 仍不显着，可是跟着榜首波疫情冲击的逐渐完毕和方针作用的逐渐闪现，房 地产有望敞开逐渐企稳上升的走势，地产链相关需求亦随之将回暖复苏，而 有关限购、限贷、限售以及进一步的利率下调空间等相关方针也为未来方针作用供应备选项。获益于保交楼的竣工端有望首先复苏，一起跟着方针由供 给端向需求端过渡，房产融资环境的改进，为中长时刻需求平稳供应确保。就下流节能空调职业而言，长时刻看我国城乡保有量尚存在较大距离，随 着“村庄复兴”战略的施行及城镇化率的继续前进，在中长时刻仍供应必定的 空间。而节能电梯职业，跟着逐渐进入更新换代周期，2015年今后生长周期 带来的保有量加快前进则供应了巨大的存量商场空间，中长时刻受地产动摇影 响也将有所削弱。

  “双碳”方针劣势电方针支撑力度不减。2022 年以来风电打开相关政 策不断出台，触及项目规划、当地补助、存案准则、财税支撑等方面。6 月 国家印发“十四五”可再生动力规划，其方针为“十四五”时期，可再生能 源发电量增量在全社会用电量增量中的占比超越 50%，风电、太阳能发电量 完结翻倍。

  2022 年合计 23 省份发布各自的“十四五”动力相关专项规划。大型风景基地加快推进，11 月动力局表明榜首批近 100GW 项目已悉数开工， 第二批约 42GW 项目接连开工，第三批抓住检查，估计不晚于 2023 年上半 年开工制作，2024年底前并网。涣散式风电“整县推进”计划正安排编制， 吉林成为首个试水省份。海优势电方面，山东、浙江两地推出海优势电地补 方针。新动力补助问题取得打破性打开，8 月南边电网建立广州可再生动力 打开结算服务有限公司，10 月榜首批经补助核对确定承认的项目公示。

  2022 年风电投标规划大幅添加，为 2023 年风电新增装机开释供应大幅 添加根底。依据金风科技核算，2022Q-Q3 总投标量 76.3GW，其间陆优势 电 65GW，海优势电 11.4GW。而依据风芒动力核算，到 12 月 29 日 2022 年我国风电商场合计发动 469 个项目累计 88.739GW（不含框采）风机投标。依照风电投标到装机大约 1 年左右滞后，2023 年将成为风电装机量开释的大 年。依据金风科技核算，2019 年、2020 年风机设备投标量别离为 65.2GW、 31.1GW， 而 2020 年、2021 年新增风电装机规划别离为 72.11GW、 47.57GW，大幅超越前一年投标规划，或是近年来风电消纳添加、风电运用率前进下从前未并网风机的入网。但 2022 年新增风电装机 40GW 确大幅低 于 2021 年 54.15GW 的投标量，这部分受疫情影响未装机差额大约率亦将在 2023 年进行开释。

  2022 年 12 月 30 日，2023 年全国动力作业会议上国家动力局将 2023 年风电装机规划方针设定为 430GW 左右，而到 2022 年 11 月全国风电累 计装机规划为 351GW，依照商场共同预期 2022 年新增 40GW 风电装机， 则动力局方针框架下需求在 2023 年新增风电装机规划为 60GW，较 2022 年 增幅在 50%左右。

  未来三年风电新增装机量中枢有显着前进。依据金风科技和风芒动力的 不完全核算，跟着近期包含内蒙古、新疆、甘肃、河北、广东、广西、吉林、 江苏等在内的多省市发布其“十四五”前景方针大纲、动力/可再生动力打开 规划或绿色低碳循环体系等文件，全国 23 个省（市）“十四五”动力相关规 划新增装机容量为 2.32 亿千瓦，叠加没有发布“十四五”动力相关专项规划 的 8 个省份其他方针文件，估计全国 31 个省（市）“十四五”期间共规划风 电新增装机为 310GW，2021-2022 年 11 月新增装机累计缺乏 90GW，因而 未来 3 年尚有 200GW 左右新增装机规划，年均匀新增装机 70GW 左右， 2020-2022 年我国风电年均新增装机规划 50GW 左右，未来三年风电新增装 机量中枢显着前进，风电职业未来 2-3 年长时刻均匀增速将坚持在较快水平。

  全球海优势电长时刻存较大空间。国内而言，据风芒科技，即便不核算尚 未出台相关规划的滨海省份，当时已出炉的“十四五”海优势电新增规划已 超越 55GW，扣除 2021-2022 年新增海优势电装机，估计 2023-2025年尚有 近 35GW 新增装机空间。考虑到海优势电本钱不断下降及部分当地地补方针 推进，未来几年海优势电规划有望进一步扩展。依据 GWEC，2021 年国外 海优势电累计装机仅为 30GW 左右，欧洲方面英国、德国、荷兰、丹麦四国 别离将其 2030 年的海优势电累计装机方针定位 50GW、30GW、 22.2GW和 12.9GW；美国动力部 2022 年发布的《海优势能战略》 将 2030 年和 2050 年海优势电累计装机方针设定为 30GW 和 110GW，欧美到 2030 年海 优势电累计装机规划 150GW 左右，是 2021 年国外海优势电累计装机的 5 倍 左右。

  风电职业长时刻降本需求和大型化趋势将不断前进稀土永磁风机的浸透率。为完结平价上网和抵达风电项目的经济性要求，风电机组存在长时刻降本需求。2022 年头以来，我国风电机组中标均匀价格由 2022 年头的 2401 元/kw 降至 9 月末的 1808 元/kw，连续之前的投标价格下行的趋势。这就要求风电机组 朝着大型化方向打开，以减少风位点、下降根底及制作本钱并减少单位功率 原资料消耗。从近年来我国各风电整机厂商下线 年新机型最大容量则抵达 18MW，风电 机组朝大型化方向演进的趋势显着。

  首要商场相关方针继续支撑新动力轿车打开。依据欧盟碳减排法规，未来 10 年欧洲商场将面对全球最严峻的碳减排规范，并在 2035 年完结轿车零 排放。2022 年 6 月 8 日欧洲议会投票支撑修订乘用车和轻型商用车二氧化碳 排放规范，到 2030 年，上述两类出售新车的二氧化碳排放较 2021 年别离降 低 55%和 50%；到 2035 年，欧盟新车完结零排放，禁售燃油车。欧洲碳减 排法规和不断趋严的减排规范将继续推进其电动化转型。

  我国方面，为应对经济下行和消费不振，安稳经济大盘，支撑新动力汽 车消费方针不断推出。10 月国务院办公厅发文连续施行新动力轿车免征车辆 购置税方针，安排打开新动力轿车下乡，支撑新动力轿车工业打开，促进汽 车消费。11 月财政部提早下达 2023 年新动力轿车及充电设备补助预算，发 改委等三部分联合发文要求进一步扩展轿车消费，执行好新动力轿车免征购 置税连续等优惠方针，发动公共范畴车辆全面电动化城市试点。12 月底中心 经济作业会议明确指出着力扩展国内需求，要把康复和扩展消费摆在优先位 置，增强消费才能，改进消费条件，立异消费场景，支撑住宅改进、新动力 轿车、养老服务等消费。

  美国方面，2022 年 8 月出台的《通胀减少法案》中，近 4000 亿美元用 于清洁动力。法案对电动轿车消费施行鼓舞办法。从 2023 年起契合条件的 电动轿车将有资历别离取得最高 7500 美元的新车税收抵免和 4000 美元的二 手车税收抵免。除了长时刻减排方针和短期鼓舞消费方针外，咱们以为还有以下几个要素 继续驱动全球新动力轿车销量的添加。驱动要素一：浸透率仍处于较低水平，特别是欧美商场浸透率前进空间 很大，为新动力轿车供应长时刻需求空间。从 2022年 1-9月累计注册量来看， 欧洲和美国商场新动力轿车浸透率仅为 16%和 7%，还有很大前进空间。尽 管前面说到我国新动力轿车浸透率现已抵达 25%，但仍处于较低水平。

  前史上看，制作业固定资产出资增速与企业中长时刻融资走势趋势上较为 共同，下半年以来虽然企业融资方针继续回暖，并转为正添加，但高技能制 造业出资却好像连续回落态势，此时违背咱们以为与 2020 年头疫情期间相 似，都是因为疫情构成的供需两头阻滞。跟着疫情方针铺开和榜首波冲击结 束，下一年一季度今后制作业出资大约率再次与企业中长时刻融资走势趋于共同， 重回向上态势。到时制作业出资，尤其是高端制作业将拉动主动化配备的需 求，工业机器人及智能配备范畴对稀土永磁资料需求添加边沿有望转跌为升。

  通货膨胀、全球经济疲软以及曩昔两年购买量的激增是导致未来两年内 出货量下降的首要原因。依据 IDC 估计，消费电子范畴需求 2023 年还将进 一步缩短。个人电脑和平板电脑的归纳商场估计将在 2023 年下降 2.6%，然 后在 2024 年康复添加，长时刻将坚持安稳。

  2021 年底开端，上游稀土范畴敞开第二轮整合。先是我国稀土集团的 建立，其次我国稀土集团别离与广晟集团以及湖南省打开战略协作，摆开重 稀土职业整合大幕。

  咱们以为上游会集度的前进有助于平抑未来稀土价格的动摇，对下流成 本加成办法的磁材职业营建平稳的调价环境，有助于毛利端的安稳动摇。另 一方面，上游的整合将使得下流稀土永磁职业头部企业相对获益。稀土作为 战略性质料，国家全体的调控方向是前进工业链价值，引导稀土磁材上下流 战略协作，在此进程中具有规划优势的头部企业更简单参加到此进程。上游 质料会集度前进将使得稀土未来价格中枢坚持在相对高位，而磁材职业竞赛 格式中，中小企业首要以低端产品为主，下流传统运用范畴未来需求空间有 限，未来本钱压力较大。

  而头部企业则凭仗近两年切入新式需求范畴需求份 额，在需求端有增量空间的环境下顺利进行价格传导。一起稀土永磁头部企 业经过技能降本、布局废料收回及战略质料保供，可以取得愈加显着的本钱 优势和运营优势。2023 年稀土永磁头部企业将逐渐进入扩产落地的阶段，部分企业也经 过前期融资或正在进行融资，用于募投项目的投进。跟着后续产能的继续投 放，职业会集度将进一步向其会集，职业格式将进一步优化。

  需求端：传统范畴需求复苏，风电 2023 年有望迸发，新动力轿车长时刻 坚持快速添加，制作业出资有望随融资回暖拉动伺服电机需求，消费电子将 2023 年坚持下滑，2024 年后趋于安稳。质料端稀土整合加快，未来有质料 战略保供，有废料布局，有技能降本的头部企业获益，质料价格动摇将趋缓。部分头部企业完结融资后，未来两年内大约率开释产能，职业格式有望进一 步向头部会集。当时估值底部反映最失望预期。

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