收入承认公司发布成绩快报，2012年完成收入8.22亿元，净赢利2.33亿元，同比添加26.6%、7.3%，EPS1.12元，低于咱们的预期。咱们以为低于预期的首要原因是:公司为捉住职业机会，争夺更多的订单，已发货产品的检验作业相对滞后，影响收入承认；此外，公司全力争夺订单致销售费用大幅添加，费用或先于赢利被承认，影响当期成绩。

  到12年末，全年新增订单金额约13亿元，同比添加超越60%，13年成绩高添加有望；一起，考虑到现在职业界仍有很多公司未进行GMP改造，需求将延续到2014年，咱们估量2014年冻干事务仍能保持高增速。

  咱们看好公司的长时间开展，保持关于东富龙300171）“三个维度生长”的判别:1)13年公司有望打通无菌制剂出产设备产业链，具有制作冻干工程的才能；2)公司国际化进程稳步推动，13年将把新产品同步推动国际商场；3)公司将继续向其他药机范畴拓宽，不断发明新的盈余点。

  日前，公司发布了2012年成绩快告:2012年经营收入为2.15亿元，同比下滑9.75%；归属上市公司股东的净赢利为3591万元，同比下滑11.86%。每股收益为0.30元，契合咱们此前预期。

  2012年公司收入和赢利均有下降，首要是因为宏观经济继续低迷，下流钢铁职业不景气，导致公司原有首要产品连铸电磁搅拌器事务呈现下滑。展望2013年，咱们以为高毛利率的板坯电磁搅拌器销量估量稳中有增，而且备件事务具有平抑收入动摇的效果，因而原有主业或许保持稳定或小幅添加。此外，作为职业界仅有上市企业，公司也将会从职业整合中获益。

  公司的新产品中心包感应加热体系具有进步钢材质量和节能增效的效果，添补国内技能空白。依据咱们核算，现在该产品商场容量约在40亿元以上，未来有或许继续扩展。因为较高的技能壁垒，咱们估量现在该产品的毛利率有或许在70%以上，单套中心包感应加热体系或许为公司奉献EPS约为0.05元左右。

  咱们以为公司的中心包感应加热体系现已趋于老练，2013年订单或许放量，事务收入将超预期，咱们现在估量2013年公司或许取得4套以上新增订单，将成为公司往后的首要成绩添加点。

  公司的物联网事务现在首要会集在车辆物联和数字城市项目方面，咱们以为公司在湖南省内具有有利地势优势，假如湖南区域继续推动数字城市项目，公司在此方面能够值得等待。

  咱们暂时保持2013~2014年公司的EPS猜测值为0.75和0.98元，扣非后是0.48和0.72元，同比增速分别为60%和50%。对应现在股价PE为24.5和16.3倍，咱们以为考虑往后两年较高的成绩增速，能够给予公司2013年30倍PE估值，对应14.4元的目标价仍有22%的上涨空间，保持“强烈推荐”评级。

  1、中心包加热体系订单取得及交给低于预期；2、钢铁职业继续恶化。( 安全证券 分析师： 张海)

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